標普500指數日內跌7% 美股熔斷機制是什麼?

當市場發生劇烈波動,透過強制暫停交易一段時間,由於恐慌造成流動性會緊縮、價格變化劇烈,藉由暫停讓大家「冷靜冷靜」,之後重新恢復交易,並期待流動性恢復。
流動性好壞,指就是投資標的能自由被買賣交易的容易程度。
要注意的是,很多說法是認為熔斷機制是為了避免恐慌擴大。
康朝星認為熔斷機制並不是為了限制下跌跌幅或減少恐慌,而是為了恢復流動性。
透過暫停一段時間,可以把買賣交易雙方重新集中起來,促成更多的交易。
畢竟沒有流動性、完全無法成交的市場,比起大跌還來的可怕多了。

熔斷機制最早由美國的紐約股票交易所在1987年提出,以避免發生類似「黑色星期一」的股災。此時的熔斷機制僅針對大盤指數進行熔斷。1997年10月27日,道瓊工業指數暴跌7.18%,收於7161.15點,這是熔斷機制在1988年引入之後第一次被觸發[4]。目前美國指數熔斷機制的基準指數為標普500,單項跌幅閾值為7%、13%、20%。當指數較前一天收盤點位下跌7%、13%時,全美證券市場交易將暫停15分鐘,當指數較前一天收盤點位下跌20%時,當天交易停止。2010年美股又開始實行個股熔斷機制[5]。美東時間2020年3月9日09:34,標普500指數日內跌7%,觸發第一層熔斷機制。

紐約證券交易所(NYSE)總裁康寧漢(Stacey Cunningham)接受財經媒體CNBC訪問時說,美股熔斷機制設計目的是放慢交易速度幾分鐘,讓投資人有能力釐清頭緒、消化訊息並據此做出決定。

依據紐約證交所說明,正規交易時間熔斷機制有3道門檻。
美東時間下午3時25分(美股收盤前35分鐘)前,只要標普500指數單日跌幅達7%,交易將暫停15分鐘。恢復交易後,如果標普500指數跌幅達13%,將再暫停交易15分鐘;假使在下午3時25分後發生,美股將不會暫停交易。
最後一道門檻是標普500指數跌幅達20%,一旦達到,美股全天剩餘時間將取消交易,等於提前收盤。現行規則採用以來,美股未曾因標普500指數崩跌13%、20%而觸發熔斷機制。

 

作者:

理財專家 康朝星

理財專家 康朝星

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